中金公司研报合计，商量气象分析对2025年1.6T光模块的需求量进行测算，概括商量供需侧的要道变量后，预期2025年1.6T光模块的总出货量约在360万—595万只，高于现时阛阓预期，建议关心有望受益于1.6T光模块超预期放量的头部数通光模块/器件供应商。

　　中金 | 智算异日系列六：AI产业加快，驱动1.6T光模块需求高景气

　　中金接头

　　咱们商量气象分析对2025年1.6T光模块的需求量进行测算，概括商量供需侧的要道变量后，咱们预期2025年1.6T光模块的总出货量约在360-595万只，高于现时阛阓预期，建议关心有望受益于1.6T光模块超预期放量的头部数通光模块/器件供应商。

　　摘要

　　AI硬件产业需求高景气，盘算芯片有望加快放量。商量咱们的算力产业链调研，咱们展望2024年英伟达H系列和B系列芯片出货量折柳达到356万片和35万片，2025年跟着GB200进一步委派，B系列GPU总出货量有望达250万片；此外，咱们展望谷歌的TPU和AMD的MI300也或将合手续部署，咱们合计以上AI芯片的需求均将驱动网罗层面800G/1.6T光模块的同步放量。

　　产业链利好频现，1.6T需求有望超预期。OFC 2024上多家参展商展示最新1.6T光模块家具，此前英伟达GTC大会发布的新一代Blackwell AI芯片对互联才气提议更高条件，X800系列交换机使能1.6T网罗搭建，炒白银而光模块上游产业链亦迟缓到位，Marvell在事迹会上预期其单通说念200G的1.6T DSP将于2024年底初始部署、博通暗意200G EML准备量产，综上，咱们合计1.6T产业链高下贱正在加快训导。部署节拍上，咱们展望2H24，1.6T光模块有望合营英伟达B系列芯片的量产落地开启配套组网，初步收尾小领域放量，至2025年则有望迎来大领域批量部署。期间旅途上，咱们合计EML单模在1.6T期间也曾主流，同期看好硅光、LPO等新期间有谋略的浸透率在1.6T期间迎来特等式增长。需求口头上，咱们展望2025年：1）国外头部2家把握大客户的需求将从800G快速向1.6T迭代，1.6T光模块步入快速放量；2）虽有部分客户800G需求因朝上迭代而下探，但另一批客户需求从400G向800G迭代有望变成弥补，对800G总需求量变成一定救援。

　　咱们以2个身分为中枢变量，对2025年1.6T总出货量进行气象分析：1）2025年AI硬件采购举座景气度（B系列GPU出货量200-300万只）；2）1.6T网罗训导时点（B系列GPU配套1.6T组网有谋略的比例70%-90%），测得2025年1.6T光模块总出货量水平为360-595万只，中脾气景对应470万只，举座区间高于现时的阛阓预期。

　　风险

　　200G EML光芯片量产才气不足预期；AI产业需求不足预期。

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